프레데릭 미시킨 화폐, 은행 및 금융 시장의 경제학-2. 금융 시스템의 개요[3편]

 안녕하세요 백억저장소입니다. 이번 포스팅이에는 이어서 금융시장 상품에 대해 포스팅하겠습니다.

 

금융 상품

단기 금융상품 (Money market instruments)

 

금융 시장은 자금을 빌려주는 사람과 빌리는 사람을 연결하는 중요한 역할을 합니다. 금융 시장에서 거래되는 증권(상품)을 살펴보면 금융 시장이 어떻게 작동하는지 이해하는 데 도움이 됩니다.

머니 마켓은 만기가 짧은 채무 상품을 거래하는 시장입니다. 머니 마켓 상품은 가격 변동이 적고 투자 위험이 낮은 편입니다. 머니 마켓은 지난 30년 동안 큰 변화를 겪었으며, 일부 금융 상품의 금액은 다른 금융 상품보다 훨씬 빠른 속도로 성장했습니다.

주요 머니 마켓 상품은 표 1에 나와 있습니다. 표 1은 1980년, 1990년, 2000년, 2010년 말의 발행 금액을 보여줍니다.(표는 교재 참고 부탁드립니다.)

금융 뉴스 상자에서는 언론에 가장 자주 보도되는 머니 마켓 금리에 대해 설명합니다. 머니 마켓 금리는 머니 마켓에서 거래되는 채무 상품의 금리를 말합니다. 머니 마켓 금리는 경제의 중요한 지표 중 하나이며, 은행의 예금 금리와 대출 금리에 영향을 미칩니다.

미국 재무부 채권

미국 재무부 채권은 머니 마켓에서 가장 유동성이 높고 안전한 상품입니다. 미국 재무부 채권은 가장 활발하게 거래되기 때문에 유동성이 높습니다. 또한 미국 정부의 신용도가 매우 높기 때문에 채무 불이행 가능성이 거의 없습니다. 미국 정부는 세금을 인상하거나 통화(지폐 또는 동전)를 발행하여 부채를 상환할 수 있기 때문입니다. 미국 재무부 채권은 주로 은행이 보유하지만 가계, 기업 및 기타 금융 중개기관도 소량을 보유합니다.

양도성 정기예금증서

머니 마켓에서 거래되는 주요 상품 중 하나는 양도성 정기예금증서입니다. 양도성 정기예금증서는 은행이 예금자에게 판매하는 채무 상품으로, 매년 일정 금액의 이자를 지급하고 만기 시 원래 구매 가격을 상환합니다. 양도성 정기예금증서는 유통 시장에서 판매되며, 현재 약 1조 8천억 달러가 발행되어 있습니다. 양도성 정기예금증서는 기업, 머니 마켓 뮤추얼 펀드, 자선 기관 및 정부 기관으로부터 상업 은행에 매우 중요한 자금 조달원입니다.

상업 어음

상업 어음은 대형 은행과 마이크로소프트, 제너럴 모터스 등 잘 알려진 기업이 발행하는 단기 채무 상품입니다. 상업 어음 시장의 성장은 상당했습니다: 상업어음 발행액은 1980~2010년 사이에 1,200% 이상(1,220억 달러에서 1,057억 달러로) 증가했습니다. 12장에서 상업어음 시장이 이처럼 엄청난 성장을 이룬 이유에 대해 알아보겠습니다.

환매조건부채권

환매조건부채권(Repo)은 사실상 단기 대출(보통 만기 2주 미만)로, 대출자가 대출금을 갚지 않을 경우 대출자가 받는 자산인 재무부 어음을 담보로 합니다. 레포는 다음과 같이 이루어집니다: Microsoft와 같은 대기업이 은행 계좌에 1백만 달러의 유휴 자금이 있는데, 이 자금을 일주일 동안 빌려주고 싶을 수 있습니다. Microsoft는 이 초과 자금 100만 달러를 사용하여 은행에서 국채를 매입하고, 은행은 다음 주에 Microsoft의 매입 가격보다 약간 높은 가격으로 국채를 재매입하는 데 동의합니다. 이 계약의 효과는 Microsoft가 은행에 100만 달러를 대출하고 은행이 대출금을 갚기 위해 어음을 재매입할 때까지 은행의 100만 달러의 국채를 보유하는 것입니다. 환매 계약은 현재 은행 자금의 중요한 원천입니다(4,300억 달러 이상). 이 시장에서 가장 중요한 대출 기관은 대기업입니다.

연방기금

연방 기금 시장은 은행 간에 익일 대출하는 시장입니다. 연방 기금이라는 명칭은 연방 정부나 연방 준비 은행이 아닌 은행이 다른 은행에 대출하는 것이기 때문에 다소 혼란스러울 수 있습니다.

은행이 연방 기금 시장에서 대출하는 한 가지 이유는 규제 기관이 요구하는 금액을 충족할 만큼 연준에 예치금이 충분하지 않을 수 있기 때문입니다. 그런 다음 다른 은행에서 이러한 예금을 빌릴 수 있으며, 이 은행은 연준의 전신 송금 시스템을 사용하여 예금을 빌리는 은행으로 이체합니다.

이 시장은 은행의 신용 수요에 매우 민감하기 때문에 연방 기금 금리로 불리는 이러한 대출의 이자율은 은행 시스템의 신용 시장 상황의 긴축과 통화 정책의 입장을 면밀히 주시하는 바로미터입니다. 이자율이 높으면 은행의 자금이 부족하다는 것을 의미하고, 이자율이 낮으면 은행의 신용 수요가 적다는 것을 나타냅니다.

연방 기금 시장은 은행 시스템의 안정성과 효율성을 유지하는 데 중요한 역할을 합니다. 은행이 이 시장에서 자금을 빌릴 수 있다면 규제 기관의 요구 사항을 충족하고 고객에게 서비스를 제공할 수 있습니다. 또한 연방 기금 시장은 은행 간의 경쟁을 촉진하고 이자율을 안정화하는 데 도움이 됩니다.

 

자본 시장 금융상품 (Capital market instruments)

자본 시장 상품은 만기가 1년 이상인 부채 및 주식 상품입니다. 자본 시장 상품은 머니 마켓 상품보다 가격 변동 폭이 훨씬 크며 상당히 위험한 투자로 간주됩니다. 주요 자본 시장 상품은 1980년, 1990년, 2000년, 2010년 말의 미결제 금액을 보여주는 표 2에 나열되어 있습니다. 다음 금융 뉴스 상자에서는 언론에 가장 자주 보도된 자본 시장 금리에 대해 설명합니다.

주식

주식은 기업의 순이익과 자산에 대한 지분 청구권입니다. 2010년 말 주식의 가치는 17조 달러로 자본시장의 다른 어떤 유형의 유가증권보다 큽니다. 그러나 특정 연도의 신규 주식 발행량은 일반적으로 총 발행 주식 가치의 1% 미만으로 매우 적습니다. 개인이 주식 가치의 절반 정도를 보유하고 나머지는 연기금, 뮤추얼 펀드, 보험회사가 보유하고 있습니다.

모기지 및 모기지 담보 증권

모기지는 토지, 주택 또는 기타 실제 구조물을 구입하기 위해 가계나 기업에 대출하는 것으로, 구조물이나 토지 자체가 대출의 담보로 사용됩니다. 모기지 시장은 미국에서 가장 큰 부채 시장으로, 주거용 주택을 구입하는 데 사용되는 주거용 모기지 금액이 상업용 및 농장 모기지 금액의 4배 이상에 달합니다. 모기지는 저축 및 대출 협회, 상호저축은행, 상업은행, 보험회사 등의 금융기관에서 제공합니다. 그러나 최근 몇 년 동안 모기지 자금의 상당 부분은 개별 모기지 묶음이 뒷받침하는 채권과 유사한 채무 상품인 모기지 담보부 증권에 의해 제공되고 있으며, 이자와 원금은 증권 보유자에게 일괄적으로 지급됩니다. 9장에서 살펴보겠지만, 모기지 담보부 증권과 더 복잡한 파생상품(CDO)은 최근 글로벌 금융 위기를 촉진하는 데 핵심적인 역할을 하면서 악명이 높아졌습니다. 연방 정부는 채권을 매각하고 그 대금으로 모기지를 매입하는 방식으로 모기지 시장에 자금을 공급하는 연방 국가 모기지 협회(FNMA, "패니 매"), 정부 국가 모기지 협회(GNMA, "지니 매"), 연방 주택 대출 모기지 공사(FHLMC, "프레디 맥")의 세 정부 기관을 통해 모기지 시장에 적극적으로 참여하고 있습니다.

자본 시장은 기업과 정부가 자금을 조달할 수 있는 중요한 시장입니다. 자본 시장을 통해 기업은 성장과 확장을 위한 자금을 조달할 수 있으며, 정부는 공공 사업을 위한 자금을 조달할 수 있습니다. 자본 시장은 또한 투자자들에게 수익을 올릴 수 있는 기회를 제공합니다. 투자자들은 주식, 채권, 파생상품과 같은 다양한 자산에 투자함으로써 자본 시장에서 수익을 올릴 수 있습니다.

회사채

회사채는 신용 등급이 매우 높은 기업이 발행하는 장기 채권입니다. 일반적인 회사채는 보유자에게 1년에 두 번 이자를 지급하고 만기 시 액면가를 상환합니다. 전환사채라고 하는 일부 회사채에는 보유자가 만기일까지 언제든지 지정된 수의 주식으로 전환할 수 있는 추가 기능이 있습니다. 이러한 전환사채는 이러한 기능이 없는 사채보다 잠재적 구매자에게 더 바람직하며, 주식 가격이 충분히 상승하면 전환사채의 가치가 상승할 수 있기 때문에 기업은 이자 지급을 줄일 수 있습니다. 특정 기업의 전환사채와 비전환사채의 발행 금액이 모두 적기 때문에 미국 국채와 같은 다른 증권만큼 유동성이 높지 않습니다. 회사채 시장 규모는 주식 시장보다 훨씬 작지만, 회사채 발행액은 주식의 5분의 1에도 미치지 못하기 때문에 매년 발행되는 신규 회사채의 규모는 신규 주식 발행 규모보다 훨씬 큽니다. 따라서 회사채 시장의 움직임은 주식 시장의 움직임보다 기업의 자금 조달 결정에 훨씬 더 중요할 수 있습니다. 회사채의 주요 구매자는 생명보험회사이며, 연기금과 가계가 다른 주요 보유자입니다.

회사채는 기업이 자금을 조달할 수 있는 중요한 방법입니다. 회사채를 발행함으로써 기업은 성장과 확장을 위한 자금을 조달할 수 있습니다. 회사채는 또한 투자자들에게 수익을 올릴 수 있는 기회를 제공합니다. 투자자들은 회사채에 투자함으로써 이자 수입을 올릴 수 있으며, 회사채 가격이 상승하면 자본 이익도 얻을 수 있습니다.

미국 정부 증권

미국 정부 증권은 미국 재무부가 연방 정부의 재정 적자를 충당하기 위해 발행하는 장기 채무 상품입니다. 미국에서 가장 널리 거래되는 채권이기 때문에(하루 평균 거래량이 5,000억 달러를 넘음) 자본시장에서 가장 유동성이 높은 증권입니다. 연방준비제도이사회, 은행, 가계, 외국인이 보유하고 있습니다.

미국 정부 기관 증권

미국 정부 기관 증권은 모기지, 농장 대출 또는 발전 장비 등의 자금을 조달하기 위해 Ginnie Mae, 연방 농장 신용 은행, 테네시 밸리 당국과 같은 다양한 정부 기관에서 발행합니다. 이러한 증권의 대부분은 연방 정부에서 보증합니다. 미국 국채와 유사한 기능을 하며 유사한 기관이 보유합니다.

 

주 및 지방 정부 채권

주 및 지방 정부 채권은 주 및 지방 정부가 학교, 도로 및 기타 대규모 프로그램에 대한 지출을 조달하기 위해 발행하는 장기 채무 상품입니다. 이러한 채권의 중요한 특징은 이자 지급에 대해 연방 소득세와 일반적으로 발행 주의 주세가 면제된다는 점입니다. 소득세율이 높은 상업 은행이 이 채권의 최대 구매자로, 총 발행 금액의 절반 이상을 보유하고 있습니다. 그 다음으로 큰 보유자 그룹은 소득세율이 높은 부유층 개인으로 구성되어 있으며, 보험회사가 그 뒤를 잇고 있습니다.

소비자 및 은행 대출

소비자 및 은행 상업 대출은 소비자 및 기업에 대한 대출입니다. 이러한 대출은 주로 은행에서 이루어지지만 소비자 대출의 경우 금융 회사에서도 이루어집니다.

 

다음 포스팅은 금융시장에서 국제화를 다룰 것입니다. 국제화는 금융시장을 글로벌화하는 것을 의미하며, 이는 금융시장이 국경을 초월하여 통합되고 연결되는 것을 의미합니다. 국제화는 금융시장의 효율성을 높이고, 자본의 이동을 촉진하며, 투자 기회를 확대하는 등 다양한 이점을 제공합니다. 그러나 국제화는 금융 위기를 유발할 수 있는 위험도 내포하고 있습니다. 다음 포스팅에서 뵙게습니다.